Desplome de las Bolsas Mundiales

La Noticia:

Las grandes plazas bajan más del 3% ante la preocupación global por el crecimiento económico y el desplome del crudo… (elpais.com).

Comentario:

Si hubiera lógica económica en el mundo (ya sé que los “hubiera” no existen, pero imaginarlo nos ayuda al razonamiento de lo que ocurre), un precio bajo del petróleo, implicaría un descenso en el precio de la gasolina, un producto que un gran porcentaje de la humanidad consume, con lo cual las personas tendrían más dinero disponible para gastar en otras cosas impulsando la economía y por ende el crecimiento de los países. Las únicas sufriendo serían las compañías petroleras, pero ellas merecen un mal año, ¿o no? ¿Dónde está el error? ¿Por qué el crecimiento va a la baja y los mercados financieros entran en crisis?

Okey, los “hubiera” no existen y lo que está pasando se basa en dos elementos: la economía de China y la oferta y demanda del petróleo. Comencemos por China. Luego de tres décadas de crecimiento promedio del 10%, China cerró el 2015 con 6.9%. Cierto que muchos países matarían por crecer tan sólo al 5%, pero en China significa un considerable descenso de sus importaciones y exportaciones. China había estado comprando al mundo materias primas y equipo para producción a montones y le había estado vendiendo al mundo mercancía de consumo barata también al por mayor.

El descenso implica que China está dejando de invertir en plantas manufactureras y se ha volcado en los servicios. Si bien es un paso típico que dan las economías maduras, el volumen del comercio internacional chino hace que las economías a su alrededor (no en el sentido geográfico, sino en el comercial) lo resientan. Sin duda se podría aplicar aquel viejo dicho de “cuando a Estados Unidos le da gripa, a México le da pulmonía.” China está adoptando ese rol.

Por otra parte sabemos que una reducida demanda del petróleo, aunado a una sobreoferta, baja los precios del mismo. Por la parte de la demanda, China, uno de los principales consumidores, está comprando menos porque industrialmente está produciendo menos. Si le añadimos que Estados Unidos, el otro gran consumidor, está produciendo mucho del petróleo que usa (ciertamente con tecnologías cuestionadas, pero petróleo al fin y al cabo), la demanda está por los suelos. Por el lado de la oferta, Arabia Saudita, el gran jugador que en el pasado se ha sacrificado y retenido mucho de su petróleo para elevar los precios un tanto artificialmente, ahora se niega a dejar de vender. No tanto porque necesite el dinero, sino porque su gran enemigo, Irán, está a punto de volver al mercado luego de que el embargo comercial que encabezaba Estados Unidos está llegando a su fin y Arabia no quiere dejarle espacio. Mil veces vender petróleo barato que cederle clientes a Irán.

Y si de todos modos Irán ingresa al mercado, ¿hasta dónde pueden llegar los precios del petróleo? El Brent del Norte está debajo de $30 USD. ¿Se puede vender a $20? ¿A $10? En realidad no. Se estima que el costo de producción de un barril es de $40 (cifras de BP, British Petroleum), así que vender a $28 ya implica perder. De hecho, BP ya ha despedido a mucho personal, está cancelando inversiones y dejando de pagar dividendos. Unos dólares menos y colapsaría.

Así como muchos países altamente dependientes de sus exportaciones petroleras están colapsando: En Venezuela, Nigeria y Rusia, por solo mencionar a unos pocos, están elevando impuestos, recortando gastos gubernamentales, sufriendo derrotas electorales, viviendo manifestaciones callejeras de protestas, etc. Y la pobreza de estos países contagia a los vecinos y socios comerciales. México, aunque ya no es tan dependiente del petróleo, mucho del presupuesto 2016 fue basado en un precio de $50 USD el barril. Y aun cuando se tienen ciertas coberturas, de todos modos el gobierno buscará medios para tener recursos extras. ¡Atención pensionados!

En conclusión, lo anterior genera temor. Los inversionistas huyen del temor, dejan las inversiones productivas y se vuelcan en bonos del gobierno de Estados Unidos. Las Bolsas caen y el temor se concreta en recesión mundial. Así que, no espere que baje, al menos en México, el precio de la gasolina.